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Août 2022

Les réserves de la CARMF

Un patrimoine significatif

En 2021, malgré la persistance de la pandémie et ses conséquences sur l’économie mondiale, la CARMF a réussi à maintenir des performances significatives sur ses placements, confirmant la bonne orientation des choix faits.

Au 31 décembre 2021, c'est un patrimoine de 8 milliards d'euros qui était géré par la CARMF réparti réglementairement dans plusieurs types de placements.

Patrimoine de la Caisse 8 milliards d'euros au 31 décembre 2021
Répartition par classe d'actifs (en valeur de marché)

L'exercice 2021 se solde par un résultat financier largement positif qui a pu être obtenu notamment grâce à la diversification du portefeuille titres, ayant permis à la CARMF de comptabiliser des plus-values financières significatives (230 millions d'euros) lors de cessions de titres (ventes, arbitrages, trading), et à des plus-values nettes réalisées à l’occasion de la cessions d’immeubles (42 M€). Le résultat net financier s’élève ainsi à 328,5 millions d'euros en 2021, contre un résultat net de 298,9 millions d'euros en 2020.

Placements immobiliers en 2021

Les placements immobiliers de la CARMF étaient valorisés à 1,5 milliard d'euros en valeur vénale fin 2021. L'immobilier détenu en direct représentait 86 % des actifs et se composait essentiellement de bureaux très bien placés dans Paris. Les 14 % restant étaient investis dans des fonds immobiliers indirects.

Les revenus encaissés en 2021 se sont élevés à 43,3 millions d'euros. La performance globale du patrimoine immobilier direct et indirect s'élève à + 6,57 % en 2021, contre + 3,94 % en 2020, ce qui s'explique par le bon maintien du niveau de valorisation des immeubles ainsi que le rattrapage de certains fonds par rapport à 2020. La cession de deux immeubles avec une plus-value importante a également contribué à ce résultat.

Sur les cinq dernières années, la performance moyenne, intégrant à la fois les revenus et les plus-values latentes, s'établit à + 7,24 % par an.

Les performances du portefeuille de valeurs mobilières de la CARMF en 2021

La valeur du portefeuille mobilier de la CARMF s’élevait à 6,5 milliards d'euros en valeur boursière fin 2021, répartie en actions (57,1 %), en obligations (29,7 %), et en obligations convertibles (13,2 %). Il s’agit donc d’une gestion diversifiée de long terme qui respecte la réglementation, soucieuse d’optimiser le couple rentabilité - risque.

On remarquera une exposition importante au marché actions, actif considéré comme très rentable sur le long terme. La volatilité de ce portefeuille d'actions est toutefois réduite afin de prendre en considération le rapprochement de l'horizon d'utilisation des réserves. Ceci a conduit la CARMF à implémenter des mécanismes de couvertures.

La performance globale du portefeuille (après fiscalité) s’établit à + 12,33 %.

Le rendement de l’ensemble des actions (OPC et gestion directe) est de + 22,16 % et celui de l’obligataire à + 0,43 %. Ces performances sont à comparer à une inflation en moyenne annuelle de + 1,55 % sur la même période. À noter qu’un placement sans risque (monétaire) aurait fait perdre 0,59 % (moyenne de la trésorerie à court terme en 2021).

En ce qui concerne la gestion directe actions, essentiellement investie sur des grandes valeurs de la zone euro, la performance s’établit à + 29,98 % (après impôts) contre indices : + 23,34 % pour l'Euro Stoxx 50 et + 31,07% pour le CAC 40.