Votre documentation

Novembre 2023

Les réserves de la CARMF en 2022 : un patrimoine significatif

Placements immobiliers

Les placements immobiliers de la CARMF étaient valorisés à 1,43 milliard d'euros en valeur vénale fin 2022. L'immobilier détenu en direct représentait 86 % des actifs et se composait essentiellement de bureaux très bien placés dans Paris. Les 14 % restant étaient investis dans des fonds immobiliers.

Les revenus encaissés en 2022 se sont élevés à 57,4 millions d'euros. La performance globale du patrimoine immobilier direct et indirect s'élève à + 2,65 % en 2022, contre + 6,57 % en 2021. Ceci s'explique notamment par la baisse du volume d'actifs cédés sur 2022 par rapport à 2021 (cession d'un seul immeuble pour 9,6 M € générant une plus-value de 4,2 M€).

Sur les cinq dernières années, la performance moyenne, intégrant à la fois les revenus et les plus-values latentes, s'établit à 5,8 % par an.

Placements en valeurs mobilières

Au 31 décembre 2022, c'est un patrimoine de 5,5 milliards d'euros qui était géré par la CARMF réparti, en tenant compte des contraintes réglementaires à 51 % en actions, 35 % en obligations et 14 % en obligations convertibles.

Patrimoine de la Caisse
6,92 milliards d'euros au 31 décembre 2022
Répartition par classe d'actifs (en valeur de marché)

Résultat financier

L’exercice 2022 se solde par un résultat financier fortement impacté par la crise financière, la chute des marchés actions et obligations ayant conduit à devoir enregistrer des provisions pour dépréciations d’actifs à hauteur de 99 M€. Ce résultat reste cependant nettement positif grâce à la diversification du portefeuille titres ayant permis à la CARMF de comptabiliser de significatives plus-values financières (181,2 M€) lors de cessions de titres (ventes, arbitrages, trading). Le résultat net financier s’élève ainsi à 116,3 M€ en 2022, contre un résultat net de 328,5 M€ en 2021.

Les performances du portefeuille de valeurs mobilières de la CARMF en 2022

Le portefeuille investi en valeurs mobilières (hors Trésorerie monétaire affectée) en valeur boursière se réparti ainsi : la gestion obligataire représente 48,64 % dont 0,66 % de gestion directe. Les actions représentent 51,36 %, dont 10,60 % de gestion directe et 40,76 % de gestion déléguée par le biais d’OPC.

On remarquera le poids important de la poche actions, sachant qu’il s’agit d’un actif considéré comme le plus rentable sur le long terme. Cette exposition au marché est cependant réduite grâce à des couvertures systématiques qui déduisent le risque de baisses importantes de marché, dans un souci d’une meilleure maîtrise de la volatilité. Globalement, il s’agit d’une gestion diversifiée de long terme, qui respecte la réglementation et soucieuse d’optimiser le couple rentabilité/risque.

La performance globale du portefeuille (après fiscalité) s’établit à - 11,48 % en 2022 contre + 12,33 % en 2021 et + 6,71 % en 2020.

Le rendement de l’ensemble des actions (OPC et gestion directe) est de - 13,52 % et celui de l’obligataire au sens large (Obligations Convertibles en Actions incluses) de - 8,88 % (- 6,26 % hors Obligations Convertibles en Actions).

Ces performances sont à comparer à une inflation en moyenne annuelle de + 5,34 % sur la même période.
À noter qu’un placement sans risque (monétaire) aurait fait perdre 0,04 % (moyenne de la trésorerie à court terme en 2022) alors que l’indice €STR capitalisé affichait - 0,009 %.